在利（lì）率市场化改革背景下（xià），金融资本投资回报率（lǜ）在下降，经济进入转型新（xīn）常态，大规模经济刺激退出实（shí）体产业盈利低（dī）迷，这使得具备稳定收（shōu）益特征的（de）环保公（gōng）用类项（xiàng）目越（yuè）来越受到市场青（qīng）睐。各行（háng）业ROE 总体呈下（xià）降趋势。2014 年大多数行业（yè）ROE 水平低于10%，大部分（fèn）行业ROE 的波动方（fāng）差超过50 以上，公用事业行业作（zuò）为稳（wěn）定收益（yì）类行业在经济下滑（huá）周期中优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠账较多投（tóu）资需求（qiú）迫切且融资需求（qiú）较大，未解（jiě）决资金（jīn）和投入问题环保部和财政（zhèng）部联手（shǒu）力推环保PPP，从配套政策和融资条（tiáo）件上给（gěi）予大（dà）力支持。环保民（mín）生工程遗留欠账较多（duō）投资需求迫切（qiē）但地方融资平台问题仍（réng）未解决（jué）各（gè）地政府举（jǔ）债艰（jiān）难。伴随（suí）着“大气十条（tiáo）”、“水十（shí）条”、PPP 等政（zhèng）策的不断出台，国（guó）家（jiā）将利用（yòng）产业政策和（hé）财政政（zhèng）策共同引导社会资本进入环（huán）保公用行（háng）业。

　　资产证券（quàn）化（huà）（Asset-Backed Security）具备（bèi）灵活（huó）多变（biàn）成本（běn）低等（děng）优（yōu）势。ABS 是将（jiāng）缺（quē）乏流（liú）动性但能产生可预期稳定现金（jīn）流的资产汇集起（qǐ）来（lái），通（tōng）过一定结（jié）构（gòu）安排对资产中的风险与收益要素进行分离和重（chóng）组，再配以相应的信用担（dān）保（bǎo）和升级，将（jiāng）其转变为可在市场上出售（shòu）和流通证券的（de）过程（chéng）。资产证券化具备融（róng）资（zī）成本低，发行灵活多变等（děng）优势。环（huán）保公用行业凭借（jiè）稳定的现（xiàn）金流和（hé）回报率非（fēi）常（cháng）适宜（yí）资产证券化。

　　环保（bǎo）公用（yòng）行（háng）业（yè）将（jiāng）开启资产证券化新时代，将显着提升行业资金回（huí）报水平。今年（nián）4月连续出台（tái）的《特许经营管理办（bàn）法（fǎ）》和（hé）《水污（wū）染防治（zhì）PPP 实（shí）施意见》中，政策性鼓励公（gōng）用事（shì）业类项目进行结构化融资，发行项（xiàng）目收（shōu）益（yì）票（piào）据和资产支持票据。

　　环保（bǎo）公（gōng）用行业（yè）将进入资产证券化时代，资产（chǎn）证券化的杠杆效应（yīng）将显着提升行业回报水平，提高资金使用效率（lǜ）。